Poduzetničke financije

Svrha ove lekcije je razvoj vlastitog učenja. Postoji niz zadataka koje trebate ispuniti prije prelaska na idući dio. Možete proći kroz ovaj dio tempom koji vam odgovara. Očekivano vrijeme potrebno za ispunjavanje ovog dijela je do 3 sata. Ispunjavanje ovog dijela je obvezno prije prelaska na idući dio.

 

Zadatak 1

Pročitajte članak ‘’Lekcija 2, Financijski jaz’’

Ova lekcija vas uvodi u koncept financijskog jaza. To je razlika između iznosa novca koji vam treba za pokretanje poslovanja i iznosa novca kojemu imate pristup.

 

Lekcija 2, Financijski jaz

Financijski jaz se javlja ako je potražnja malih poduzeća za financijskim sredstvima veća od spremnosti financijskih institucija da ih ponudi u trenutnim tržišnim uvjetima.

Financijski jaz se često objašnjava kao rezultat ‘’problema asimetrije informacija’’ (poduzetnici znaju više o sebi i svojem poslovanju nego što je moguće da znaju kreditirajuće organizacije) – ovaj problem dovodi do poteškoća u komunikaciji i kredibilitetu.

Asimetrija informacija dovodi do dva problema za banku:

• Štetna selekcija: Financiraju se poduzeća koje zatim doživljavaju neuspjeh ili se ne financiraju poduzeća koje bi bila uspješna.
• Moralni hazard: problem nadgledanja – vlasnik-menadžer ne radi u najboljem interesu banke nakon odobrenja zajma. Iz toga proizlazi zahtjev za osiguranjem.

Prema nekim izvorima, jedna od stalnih tema u razgovorima o malim poduzećima u Ujedinjenom Kraljevstvu je postoje li na tržištu jazovi koji zahtijevaju intervenciju. Razlikujemo:

• Neuspjeh na strani ponude: gdje su prijave odbijene zbog razloga koji nije povezan s održivosti same ponude (npr. nedostatak dokumentacije o rezultatima tvrtke)
• Neuspjeh na strani potražnje: gdje poduzeća ne koriste na pravi način dostupne prilike za financiranje zbog nedostatka znanja, lošeg upravljanja ili neadekvatno predstavljenih prijedloga
• Potpuni tržišni neuspjeh: gdje se poduzećima ne nudi nikakvo financiranje zbog razloga koji nisu povezani niti s održivosti prijedloga niti s održivosti poduzeća

Financijski jazovi su prepoznati u Ujedinjenom Kraljevstvu zadnjih preko 70 godina, a prvi put ih je identificirao Macmillan Report u 1931. – ovim se otkrilo da mala poduzeća imaju poteškoće u prikupljanju iznosa manjih od £200.000 (što je ekvivalentno današnjim £4.000.000).

The Wilson Committee (1979.) je zaključio da su mala poduzeća u nepovoljnom položaju u odnosu na velika poduzeća zbog troška financiranja zajma i osiguranja koje se zahtijeva za dobivanje zajma. Zbog specifičnih problema s kojima se suočavaju nova poduzeća, Wilson je preporučio Shemu garancije zajma za mala poduzeća.

Nedavna empirijska evidencija o financijskim pitanjima varira ovisno o preciznosti pitanja i kompoziciji uzorka. Na primjer, anketa o istraživanju poduzeća Sveučilišta u Cambridgeu koja je obuhvatila 2.064 poduzeća iz UK-a, je pokazala da ih 23% smatra da je trošak financiranja namijenjenog širenju poduzeća prepreka postizanju njihovih ciljeva; ovo je 4. po redu od najčešće uočenih prepreka.

Ponašanje i prakse zajmodavaca i malih poduzeća mogu doprinijeti neuspjehu potražne i ponudbene strane:

• Prilikom pozajmljivanja, banke se vode kolateralnim pristupom, što može doprinijeti neuspjehu ponudbene strane, jer se inače održivi prijedlozi odbijaju. Banke pravdaju ovaj pristup visokim troškom prikupljanja informacija koje se zahtijevaju za izradu procjene rizika poduzeća.
• Ključni problem s perspektive banke proizlazi iz načina na koji su prijedlozi predstavljeni i loše kvalitete financijskih podataka poduzeća koji se prilažu uz zahtjeve za kreditiranje (neuspjeh potražne strane)

Takve nesavršenosti na tržištu su najistaknutije u slučaju određenih vrsta malih poduzeća:

• Nova poduzeća: zbog nedostupnosti podataka o njihovom poslovanju i čestom nedostatku kolaterala, nova poduzeća mogu biti visoko rizična za financiranje (iako su uvedene sheme kao LGS kako bi se ovo identificiralo) (North et al., 2010)
• Mlada poduzeća s ubrzanim rastom: njihova potražnja za vanjskim financiranjem može prijeći spremnost financijskih institucija da im ponude tražena sredstva, moguće zato što su im već posudili sredstva u visini do granice koja je za njih sigurna
• Neka od poduzeća s etničkim manjinama: zbog načina na koji kulturološki čimbenici mogu utjecati na odnos između malih poduzeća i zajmodavaca (North et al., 2010)
• Mlada poduzeća visoke tehnologije: zbog kombinacije razine njihovih financijskih potreba i rizika, što se povezuje s kašnjenjem u stvaranju financijskog povrata
• Mala poduzeća u zapostavljenim područjima: nedostatak poslovnog iskustva; nedostatak kolaterala i osobnog kapitala; koncentracija u sektorima s visokim stopama neuspjeha; mala i lokalizirana tržišta, područja s visokim stopama kriminala; nedostatak treninga i savjeta.
• Žene poduzetnice: nedostatak savjetovanja o opcijama/izvorima financiranja; osjećaj da će biti odbijene; loša povijest kreditiranja

U tablicama ispod je dan prikaz problema vezanih uz financijski jaz.  

 

Problem u pristupu vanjskom financiranju po etničkim skupinama za mala i srednja poduzeća u Londonu

	Sva poduzeća	Bijelci	Afroamerikanci	Azijci
	%	%	%	%
Nedostatak kolaterala	45.2	44.8	59.9	50.3
Nemogućnost prikupljanja dovoljno velikog iznosa	42.4	40.6	48.7	62.1
Zajmodavac ne razumije prijaviteljeve poslovne potrebe	40.3	41.3	29.8	45.4
Nedostatak savjeta o opcijama/dostupnim izvorima	32.2	29.2	51.5	35.3
Nemogućnost podmirivanja obveza	22.1	16.6	23.2	50.2
Drugo	18.8	20.6	8.6	14.3
Odluke glavnog ureda/druge strane	7.3	5.9	9.1	4.0
Nevagani uzorak	794	454	103	142

Tablica iznad pokazuje poteškoće s kojima se susreću različita poduzeća prilikom prikupljanja financijskih sredstava. Uzorak je analiziran prema etničkim skupinama. Zajednički problem koji onemogućava poduzeću dobivanje financijskih sredstava je nedostatak kolaterala. Općenito, manji je postotak poduzeća kojima je teže dobiti vanjsko financiranje jer se smatra da neće moći podmirivati obveze.  Ipak, ovo je puno manji problem za dužnike bijele rase. Ovi brojevi pokazuju da nacionalnost nažalost ima značajnu ulogu u financiranju malih poduzeća. 

 

Vanjsko financiranje iz formalnih izvora za start-up poduzeća

(financiranje koje nije osobna ušteđevina ili sredstva obitelji i prijatelja)

	Poduzeća koja koriste financiranje iz vanjskih izvora (%)	Broj odgovora
ACB	31	177
Pakistanska	35	162
Indijska	41	179
Bangladeška	34	131
Kineska	51	164
Sva EMB (eng. Ethnic Minority Businesses)	39	813
S vlasnicima bijelcima	39	240
Ukupno (sva poduzeća)	39	1053

Ova tablica pokazuje broj start-up poduzeća koji se financiraju koristeći vanjske izvore. Kao što možete vidjeti, postotak na ukupnoj razini i postotak za svaki narod s izuzetkom Kineza je ispod 50%. Jasno je da financiranje iz vanjskih izvora nije najčešći način financiranja start-up poduzeća.

 

                Postotak start-up poduzeća koja koriste samofinanciranje i/ili sredstva prijatelja i obitelji

	Poduzeća koja koriste samofinanciranje (%)	Sredstva obitelji i prijatelja (%)
ACB	33	40
Pakistanska	22	52
Indijska	28	46
Bangladeška	26	54
Kineska	32	35
Sva EMB (eng. Ethnic Minority Businesses)	28	45
S vlasnicima bijelcima	40	25
Ukupno (sva poduzeća)	31	41

Ova tablica pokazuje raspoređenost financijskih sredstava koji pripadaju ili vlasniku ili njegovoj obitelji i prijateljima, po nacionalnostima.

 

Zadatak 2

Sada trebate pogledati ovaj online video

Ovaj video detaljnije razmatra financijski jaz.

 

Zadatak 3

Ako imate pristup, sada biste trebali pročitati poglavlje 7: Deakins, D and Freel, M. (2012) Entrepreneurship and Small Firms, 6th edition, McGraw-Hill, London.

Na ovaj način ćete steći šire objašnjenje problema prouzročenih financijskim jazom.

 

Zadatak 4

Sada biste trebali odgovoriti na pitanja iz vaše radne knjige

Ovo vam omogućuje bolje razumijevanje tematike koja slijedi.

 

Trebali biste nastaviti s daljnjim čitanjem na ovu temu. Preporučujemo vam sljedeće:

Poglavlje 7: Deakins, D and Freel, M. (2012) Entrepreneurship and Small Firms, 6th edition, McGraw-Hill, London.

Sljedeće poveznice bi vam mogle biti korisne:

Accounting and Finance dictionary

All business

Venture Line

 

 

Sljedeće poglavlje je Lekcija 3